आरबीआई ने बैंकों को रुपये में गैर-वितरणीय डेरिवेटिव (एनडीडी) अनुबंधों से प्रतिबंधित कर दिया है, जो अक्सर बड़े मुद्रा खिलाड़ियों द्वारा सट्टेबाजी से जुड़ा होता है।
यह कदम विदेशी मुद्रा बाजार में अधिक नियंत्रण और पारदर्शिता लाने की दिशा में एक महत्वपूर्ण कदम है, जिसका उद्देश्य सट्टेबाजी पर अंकुश लगाना और घरेलू बाजार को मजबूत करना है।
इस निर्देश के बाद, सट्टेबाजी के दबाव में कमी के कारण रुपया डॉलर के मुकाबले 95 से नीचे से बढ़कर 93.10 तक पहुंच गया। पश्चिम एशिया संघर्ष के कारण तेल की बढ़ती कीमतों और पूंजी के बहिर्वाह के बीच मुद्रा को स्थिर करने के उद्देश्य से यह कदम उठाया गया है।
एनडीडी बाजार के बारे में.
नॉन-डिलीवरेबल डेरिवेटिव्स (एनडीडी) ऐसे वित्तीय अनुबंध हैं जिनका उपयोग उन मुद्राओं पर हेजिंग या सट्टा लगाने के लिए किया जाता है जो स्वतंत्र रूप से परिवर्तनीय नहीं हैं – जैसे कि भारतीय रुपया – बिना किसी वास्तविक मुद्रा के विनिमय के।
लेन-देन के समय मुद्रा को भौतिक रूप से वितरित करने के बजाय, सहमत अनुबंध दर और वास्तविक बाजार दर के बीच का अंतर एक स्वतंत्र रूप से परिवर्तनीय मुद्रा में तय किया जाता है, आमतौर पर अमेरिकी डॉलर में।
मूलतः, एनडीडी (NDD) एक प्रकार के ऑफशोर मुद्रा अनुबंध हैं जो प्रतिभागियों को मुद्रा की वास्तविक डिलीवरी के बिना रुपये के भविष्य के मूल्य पर दांव लगाने की अनुमति देते हैं।
भारत के बाहर सिंगापुर, हांगकांग, लंदन, दुबई जैसे वैश्विक वित्तीय केंद्रों में एनडीडी का कारोबार होता है।
ये बाजार आरबीआई के प्रत्यक्ष नियामक नियंत्रण से परे संचालित होते हैं ।
एनडीडी बाजार अक्सर मूल्य निर्धारण तंत्र के रूप में कार्य करते हैं, जो भारतीय बाजार खुलने से पहले ही रुपये के बारे में अपेक्षाओं को आकार देते हैं।
एनडीडी प्रतिबंध कैसे काम करते हैं ।
नकद-निपटान अनुबंध – एनडीडी में, दो पक्ष रुपये के लिए भविष्य की विनिमय दर पर सहमत होते हैं, लेकिन अनुबंध का निपटान वास्तविक मुद्रा के आदान-प्रदान के बजाय नकद (आमतौर पर अमेरिकी डॉलर) में किया जाता है।
इनके अस्तित्व का कारण – भारत के पूंजी नियंत्रण के कारण, विदेशी निवेशक रुपये में स्वतंत्र रूप से व्यापार नहीं कर सकते। इसी से अपतटीय एनडीडी बाजारों का विकास हुआ।
एनडीडी बाजार का उपयोग कौन करता है ।
विदेशी निवेशक और हेज फंड.
वैश्विक बैंक.
मुद्रा जोखिम से बचाव करने वाली कंपनियां.
वे घरेलू बाजार तक पहुंच बनाए बिना रुपये के उतार-चढ़ाव पर सट्टा लगाने या उससे बचाव के लिए एनडीडी का उपयोग करते हैं।
एनडीडी बाजार को लेकर चिंताएं और आलोचनाएं.
विदेशी बाजार की भावना घरेलू बुनियादी बातों से भिन्न हो सकती है
इससे कीमतों के संकेत विकृत हो जाते हैं और कीमतों में हेरफेर की संभावना बढ़ जाती है.
रुपये में अधिक अस्थिरता का कारण बनता है
एनडीडी बाजार का दुरुपयोग.
मूल रूप से जोखिम कम करने के लिए बनाए गए एनडीडी बाजार का अक्सर प्रतिभागियों द्वारा सट्टेबाजी के लाभ के लिए दुरुपयोग किया जाता था.
कुछ व्यापारी मुद्रा के अनुकूल उतार-चढ़ाव का लाभ उठाने के लिए अनुबंधों को रद्द करके फिर से उनमें प्रवेश करते थे, जिससे जोखिम प्रबंधन का एक साधन प्रभावी रूप से सट्टेबाजी का साधन बन जाता था।
पश्चिम एशिया संघर्ष जैसी वैश्विक अनिश्चितताओं के दौर में, बड़े ऑफशोर व्यापारियों ने रुपये के अवमूल्यन पर दांव लगाते हुए आक्रामक रुख अपनाया.
इन कार्रवाइयों ने भारत के घरेलू बाज़ार को प्रभावित किया, जिससे अस्थिरता बढ़ी और मुद्रा कमजोर हुई।
आरबीआई द्वारा खामियों पर की जा रही कार्रवाई.
आरबीआई का यह कदम उन नियामक मध्यस्थता के अवसरों को समाप्त करने के उद्देश्य से उठाया गया है, जिनकी वजह से इस तरह की प्रथाओं को बढ़ावा मिलता था।
एनडीडी से संबंधित गतिविधियों पर प्रतिबंध लगाकर, केंद्रीय बैंक निगरानी को कड़ा कर रहा है और अपतटीय बाजारों में इसके दुरुपयोग को सीमित कर रहा है।
एक और महत्वपूर्ण कदम संबंधित पक्षों के साथ लेन-देन पर प्रतिबंध लगाना है, जिससे समूह के भीतर होने वाले उन लेन-देनों पर चिंता दूर हो सके जो वास्तविक जोखिम को छिपा सकते हैं या लाभ को विभिन्न अधिकार क्षेत्रों में स्थानांतरित कर सकते हैं।
नियमों को वैश्विक लेखा मानकों के अनुरूप बनाना आरबीआई के पारदर्शिता और विश्वसनीयता में सुधार लाने के प्रयासों को दर्शाता है।
अल्पकाल में, इन उपायों से सट्टेबाजी की गतिविधियों में कमी आने और रुपये में स्थिरता आने की संभावना है, जिससे भारत के विदेशी मुद्रा बाजार में अस्थिरता कम होगी और निवेशकों का विश्वास बढ़ेगा।
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